СОДЕРЖАНИЕ № 1, 2022

A− A= A+ 17.01.2022

ИНФОРМБАНК

События, новости, информация 10, 54
Рождественская встреча двенадцати месяцев. Репортаж с XIII Рождественского бала финансистов и предпринимателей 2
Ученый совет 87

Дословно

О том, что Новый год нам принесет 88

АНАЛИТИКА

Анализ и прогноз

И. В. Макарова, А. Ю. Павлика. Трансформация банковского сектора в условиях цифровизации экономики России 12

В статье исследуется специфика трансформации банковской деятельности в условиях цифровизации экономики; показаны основные направления развития финансовых технологий в банковском секторе, предполагающие дальнейшую трансформацию традиционных банковских услуг и иных сфер посредством цифровизации.

Abstract. The article examines the specifics of the transformation of banking activity in the conditions of digitalization of the economy. The main directions of the development of financial technologies in the banking sector, involving the further transformation of traditional banking services and other areas, with the help of digital technologies.

Keywords. Transformation of the banking sector, fintech, development of digitalization of the banking sector, digital ecosystem, big data, blockchain technology.

Ключевые слова. Трансформация банковского сектора, финтех, развитие цифровизации банковского сектора, цифровая экосистема, большие данные, блокчейн-технологии.

И. В. Никонов, Н. П. Пильник, С. А. Радионов. Сценарный анализ реакции банковской системы России на внешние шоки 21

В статье представлены несколько сценариев развития ситуации в российской банковской системе в зависимости от разных вариантов изменения ключевой ставки, спада экономической активности и ослабления курса рубля до конца 2022 г. Сценарии рассчитаны с помощью оптимизационной модели банковской системы России, построенной по принципам моделей общего равновесия, и эконометрической надстройки, позволяющей использовать согласованные сценарии экзогенных переменных.

Abstract. The article presents several scenarios for the development of the situation in the Russian banking system, depending on different options for changing the key rate, a decline in economic activity and a weakening of the ruble until the end of 2022. The scenarios were calculated using an optimization model of the Russian banking system, built on the principles of general equilibrium models, and an econometric superstructure that allows the use of consistent scenarios of exogenous variables.

Keywords. Banking system, key rate, general equilibrium models.

Ключевые слова. Банковская система, ключевая ставка, модели общего равновесия.

А. В. Егоров. Второй год пандемии 30

В 2021 г. развитие мировой и российской экономики по-прежнему определялось последствиями пандемии COVID-19 и антипандемийных мер. Структурные изменения в экономике, наметившиеся в 2020 г., углублялись, принимали новые формы и влияли друг на друга. Сохранение этих тенденций может привести к качественной трансформации глобальной экономики.

Abstract. In 2021, the development of the global and Russian economies was still determined by the consequences of the COVID-19 pandemic and anti-pandemic measures. Deepening, interaction and evolution of structural changes in the economy that were outlined in 2020 has affected all areas of the world economy. The continuation of these trends can lead to a qualitative transformation of the global economy.

Keywords. COVID-19, government regulation, digitalization, inflation, banks, loans, savings.

Ключевые слова. COVID-19, дирижизм, цифровизация, инфляция, банки, кредиты, сбережения.

А. Благих. Что станет следующим шагом в развитии банков? Разбор с позиции развития бизнес-систем в ТРИЗ 38

В статье проведен анализ бизнес-системы «Банк» с позиции линий развития в бизнес-ТРИЗ (Теория решения изобретательских задач). Разобрано текущее состояние банков на S-кривой развития, описаны риски, сделан анализ линии развития функциональности бизнес-систем. Описан прогноз по дальнейшему развитию бизнес-системы «Банк».

Abstract. The article analyzes the “Bank” business system from the standpoint of development lines in business TRIZ (Theory of Inventive Problem Solving). The current state of banks on the S-curve of development is analyzed, risks are described, an analysis is made along the line of developing the functionality of business systems. The forecast for the further development of the “Bank” business system is described.

Keywords. TRIZ, business, banks, innovation, management, thinking.

Ключевые слова. ТРИЗ, бизнес, банки, инновация, менеджмент, мышление.

Денежно-кредитная политика

А. А. Коняев. Развитие трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Банка России 44

Основной целью денежно-кредитной политики Банка России должна быть не ценовая стабилизация, а обеспечение экономического роста, в том числе за счет увеличения расходной составляющей. Однако отсутствие эффективного механизма перетока макрофинансовых потоков из банковского сектора в реальный, четких целей и приоритетов монетарной политики, направленных на рост реальных инвестиций, остается одной из проблем российской экономики.

Внедрение и использование новой финансовой технологии – эмиссии цифровой валюты Банка России позволило бы создать совершенно новый «канал цифровой валюты» трансмиссионного механизма, выделить новые финансовые потоки – «цифровые» макрофинансовые потоки банковского сектора CF digital, что могло бы повысить эффективность управления макрофинансовыми потоками банковского сектора, национальной платежной системы, увеличить скорость расчетов.

Abstract. The main objective of the monetary policy of the Bank of Russia should not be price stabilization, but ensuring economic growth, including by increasing the expenditure component. However, the lack of an effective mechanism for the flow of macro-financial flows of CFs from the banking sector to the real sector, clear goals and priorities of monetary policy aimed at the growth of real investments, remains one of the problems of the Russian economy.

The introduction and use of a new financial technology – the issue of digital currency of the Bank of Russia would create a completely new channel – the "digital currency channel" of the transmission mechanism, allocate new financial flows – "digital" macro-financial flows of the CF digital banking sector, which could increase the efficiency of managing macro-financial flows of the banking sector, the national payment system, the speed of settlements.

Ключевые слова. Денежно-кредитная политика, трансмиссионный механизм, цифровая валюта, цифровые макрофинансовые потоки, классификация финансовых потоков, банковский сектор.

Keywords. Monetary policy, transmission mechanism, digital currency, digital macro-financial flows, classification of financial flows, banking sector.

В. Е. Корольков. Влияние ключевой ставки на экономические процессы в условиях пандемии 51

В статье показана значимость процентных (ключевых) ставок для восстановления мировой экономики после пандемии , вызванной коронавирусом SARS-CoV-2. Рассмотрено влияние процентных (ключевых) ставок на работу фондовых рынков. Приведена динамика изменения ключевой ставки со времени ее ввода в России. Проанализированы и критически охарактеризованы действия Банка России по изменению ключевой ставки. Представлена и обоснована собственная позиция по данному вопросу.

Abstract. The article shows the importance of interest (key) rates for the recovery of the world economy after the pandemic of coronavirus infection caused by the coronavirus SARS-CoV-2. The influence of interest (key) rates on the operation of stock markets is considered. The dynamics of changes in the key rate since its introduction in Russia is given. The actions of the Central Bank of Russia to change the key rate are analyzed and critically characterized. The author presents and justifies his own position on this issue.

Keywords. Key rate, monetary policy, monetary policy, pandemic, crisis, financial regulator.

Ключевые слова. Ключевая ставка, монетарная политика, денежно-кредитная политика, пандемия, кризис, финансовый регулятор.

ПРАКТИКА

Финансовая политика

Е. И. Куликова, С. А. Панова. Современные тренды в развитии пенсионных систем: российский и зарубежный опыт 56

Авторы статьи на основе анализа общеэкономических факторов развития мировой экономической системы и их влияния на трансформацию пенсионных систем в мире доказывают, что российская пенсионная система, несмотря на некоторые особенности ее развития и функционирования, будет более активно внедрять зарубежный опыт, что позволит ей повысить результативность своей деятельности. Эффективно функционирующая пенсионная система необходима любой стране как поставщик инвестиций в экономику.

Abstract. The authors of the article, based on the analysis of the general economic factors of the development of the world economic system and their impact on the transformation of pension systems in the world, prove that the Russian pension system, despite some features of its development and functioning, will more actively introduce foreign experience, which will allow it to increase the effectiveness of its activities. An effectively functioning pension system is necessary for any country as a provider of investments in the economy.

Keywords. Pension system, socially responsible investment, general economic factors, global trends, investments, institutional investors.

Ключевые слова. Пенсионная система, социально ответственное инвестирование, общеэкономические факторы, глобальные тренды, инвестиции, институциональные инвесторы.

Банковские риски

А. З. Намитулина. Направления по снижению финансовых рисков банка 61

В статье приведена стратегия менеджмента активов и обязательств, выделены основные ее направления и особенности функционирования. Определены роли участников стратегии в банках и возможности минимизации рисков на современном этапе кризиса. Приведены показатели изменения цены ликвидности и влияния рисков на нее.

Abstract. The strategy of Asset / Liability Management is presented, its main directions and features of its functioning are highlighted. The roles of the participants in the strategy in banks and the possibilities of minimizing risks at the present stage of the crisis have been determined. Indicators of changes in the price of liquidity and the impact of risks on it are given.

Keywords. Banking risks, bank liquidity, banking assets, bank deposits, strategy for reducing banking risks, effective management.

Ключевые слова. Банковские риски, ликвидность банка, банковские активы, депозиты банков, стратегия снижения банковских рисков, эффективное управление.

П. В. Ревенков, А. А. Бердюгин, А. Г. Чебарь. Экосистемы: преимущества платформенных моделей, особенности построения и сопутствующие киберриски 65

Цифровая экосистема – это совокупность продуктов одной группы компаний или компании и партнеров, предоставляющая набор финансовых и нефинансовых сервисов, которая использует цифровые платформы для извлечения коммерческой выгоды и повышения уровня инновационности бизнеса. В статье приведены модели построения экосистем в нашей стране и основные источники рисков для экосистем. Дана характеристика кибератак на экосистемы и «цифровой профиль клиента».

Abstract. A digital ecosystem is a set of products of one group of companies or a company and partners that provides a set of financial and non-financial services that uses digital platforms to extract commercial benefits and increase the level of business innovation. The article presents models of building ecosystems in our country and the main sources of risks for ecosystems. The characteristic of cyberattacks on ecosystems and the "digital profile of the client" is given.

Keywords. Ecosystems, bigtech companies, GAFA, digital client profile, cyber risks, cybersecurity.

Ключевые слова. Экосистемы, бигтехкомпании, GAFA, цифровой профиль клиента, киберриски, кибербезопасность.

Организация и управление

И. Л. Кишмария. В поисках альфы среди ответственных российских компаний 73

Коэффициент альфа, предложенный в конце 1960-х гг. американским экономистом Майклом Дженсеном, стал одним из ключевых критериев эффективности инвестиционного управления активами. С развитием концепции ответственного инвестирования высокие показатели защищенности бизнеса от экологических, социальных и корпоративных рисков (ESG-рисков) начинают восприниматься финансовым рынком как дополнительные факторы долгосрочной успешности.

В статье представлены результаты анализа эффективности инвестирования в российские компании с лучшей динамикой показателей в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности относительно индекса широкого рынка. Результаты указывают на то, что учет ESG-рисков эмитентов при принятии инвестиционных решений можно рассматривать как потенциальный фактор улучшения коэффициента альфа в условиях российского финансового рынка.

Abstract: The alpha coefficient, proposed by a U.S. economist Michael C. Jensen in the 1960s, has become a key measure for investment management efficiency. As the responsible investment concept developed, high business security against environmental, social and government risks (ESG risks) has been viewed in the financial market as an additional long-term business success driver.

The article covers the results of our review of the efficiency of investments in Russian companies with better sustainability and corporate social responsibility performance relative to the broad market index. The results indicate that the use of ESG risks of issuers in investment decision-making is conducive to alpha improvement in the Russian financial landscape.

Keywords. Alpha coefficient, ESG risks, responsible investment, sustainable development.

Ключевые слова. Коэффициент альфа, ESG-риски, ответственное инвестирование, устойчивое развитие.

На адвокатской кухне