На фоне новых санкций США и Европы, ожидаемого повышения налогов на эмитентов и ужесточения ДКП российский рынок упал более чем на 10% от майских пиков. Влияние высоких процентных ставок становится все более ограничивающим для акций, чем ранее, отмечают аналитики «Финама»: «Индекс МосБиржи довольно безболезненно перенес цикл повышения “ключа” с лета прошлого года от уровня 7,5%. Но есть большая разница, повышают ставку от 7-8% либо от 16%, и она уже приближается к заградительным для экономики уровням».

Эксперты подчеркивают, что на июльском заседании ожидается повышение ставки ЦБ сразу на 100–200 б.п. В условиях прогнозов дальнейшего ужесточения ДКП базовый сценарий для российского рынка — продолжение долгосрочного боковика с возможностью коррекции до 2800 пунктов летом. Помимо высокой ставки, на рынок негативно влияют пониженные валютные курсы, напоминают авторы исследования, однако, как только спрос на валюту восстановится, акции при прочих равных условиях смогут укрепить свои позиции. К концу года аналитики ожидают возврата курса доллара в диапазон 90–97 руб./долл. «Кроме того, окажут рынку поддержку и выплаты дивидендов: по разным оценкам, в этом году эмитенты могут выплатить акционерам порядка 5 трлн руб., и при невысоком free-float бумаг реинвестирование является значимым фактором для капитализации акции», — следует из аналитической заметки.

В числе отраслей и акций, которые будут смотреться лучше рынка, аналитики «Финама» называют IT-компании с низкой долговой нагрузкой: «Высокие процентные ставки могут сильно замедлить развитие эмитентов. В таком случае отсутствие долговой нагрузки будет служить дополнительным драйвером роста для IT-компаний наряду с импортозамещением, цифровой трансформацией экономики и разработками в сфере искусственного интеллекта».

Высокие темпы подъема экономики РФ повышают привлекательность банковского сектора, уверены эксперты. «Банки продолжают генерировать достаточно высокие доходы по основным направлениям деятельности, и не исключено, что в 2024 году они повторят или даже превзойдут рекордный прошлогодний результат по прибыли, поэтому мы рассчитываем на сохранение интереса инвесторов к их акциям». Среди идей в секторе — акции «ТКС Холдинга», целевая цена по которым составляет 3510 руб., потенциал роста превышает 24%.

У акций сталеваров тоже есть существенные драйверы роста, полагают эксперты. «На наш взгляд, в лучшем положении сейчас “Северсталь” и НЛМК. Во-первых, свой раунд повышения фискальной нагрузки они уже получили ранее, и новая налоговая реформа затронет их меньше других предприятий сектора. Во-вторых, пережив потерю экспорта, они полностью ориентированы на внутренний рынок, где спрос и цены на стальную металлопродукцию растут, в отличие от экспортных рынков. В-третьих, они накопили значительную подушку ликвидности, вместо чистого долга имеют чистую денежную позицию и меньше зависят от роста кредитных ставок. В-четвертых, они после двухлетней паузы снова платят дивиденды», — объясняют аналитики. Для «Северстали» и НЛМК уровень целевых цен следующий: 1678 руб. и 256,2 руб. соответственно, потенциал роста — 9,4% и 45,2%.

Что касается газовых компаний, «Газпром» и «Новатэк» в последние кварталы выглядели заметно хуже рынка на фоне увеличения санкционного давления на отрасль СПГ и слабых показателей трубопроводного экспорта. При этом сейчас основные негативные факторы либо уже случились, либо заложены в текущую оценку компаний, подчеркивают в «Финаме». «“Газпром” на горизонте 7–9 лет может восстановить объемы бизнеса 2021 года. “Новатэк”, в свою очередь, продолжает реализацию проектов в сфере СПГ на фоне наличия собственных технологий по сжижению и спроса на российский СПГ на рынке АТР», — прогнозируют эксперты. При целевой цене на уровне 157,8 руб. потенциал роста акций «Газпрома» составляет 23,5%. Для бумаг «Новатэка» цель — 1552 руб., потенциал роста — 40,8%.