Росстат опубликовал первую оценку ВВП России за II квартал 2023 года, в соответствии с которой рост экономики составил 4,9% (г/г). Результат совпал с предварительной оценкой Росстата, опубликованной в августе. Столь сильный рост обусловлен эффектом низкой базы – на II квартал 2022 года пришелся максимальный спад российской экономики в прошлом году, после чего ВВП поквартально восстанавливался. Судя по опубликованным данным Росстата, ВВП во II квартале 2023 года был все еще на 1,4% ниже максимума, достигнутого в I квартале 2022 года, т. е. до начала СВО.

Анализ структуры ВВП по видам экономической деятельности показывает, что основной позитивный вклад в годовую динамику ВВП (в основных ценах) во II квартале 2023 года внесли обрабатывающая промышленность (по нашим оценкам, вклад мог составить 1,5 п. п.), оптовая и розничная торговля (1,2 п. п.), строительство (0,6 п. п). В структуре обрабатывающей промышленности (где рост составил 10,6% (г/г) больше всего выросли показали отрасли, часто ассоциируемые с выпуском военной продукции: рост производства компьютеров, электронных и оптических изделий во II квартале 2023 года составил 38,6%, выпуск готовых металлических изделий увеличился на 36,2%, прочих транспортных средств и оборудования – на 28,5%. По данным Росстата, рост объема строительных работ (+11,7% (г/г) связан с реализаций крупных инвестиционных проектов. Рост в оптовой и розничной торговле (+11% (г/г) связан с увеличением спроса на потребительские товары, машины и оборудование. Также высокие темпы роста (при небольшом вкладе в структуру роста ВВП из-за низкой доли отрасли в экономике) показали гостиницы и рестораны (+15,2% (г/г) – увеличение связано с возросшим спросом на рынке общественного питания (+17,0%). Умеренно положительный вклад в годовую динамику ВВП внесли также сельское хозяйство, транспортировка и хранение, госуправление и обеспечение военной безопасности, профессиональная, научная и техническая деятельность. Вклад добычи полезных ископаемых был околонулевым. Слабоотрицательный вклад в годовую динамику ВВП могли внести образование, здравоохранение и соцуслуги, домашние хозяйства как работодатели.

В сравнении с уровнем двухлетней давности (II квартал 2021 года) в пятерку лидеров роста валовой добавленной стоимости (ВДС) вошли: строительство (+15,5%), гостиницы и предприятия общественного питания (+9,9%), сельское хозяйство (+8,3%), государственное управление и обеспечение военной безопасности (+5,6%); обрабатывающая промышленность (+5,0%). В минусе по отношению ко II кварталу 2021 года остаются: добыча полезных ископаемых (-0,98%), оптовая и розничная торговля (-5,1%), здравоохранение и соцуслуги (-7,2%), профессиональная, научная и техническая деятельность (-1,3%), образование (-0,7%).

Данные по ВВП за II квартал 2023 года по структуре его использования еще не опубликованы. Но из доступных данных по отраслевой структуре ВДС следует, что основным драйвером роста были госрасходы (гособоронзаказ в обрабатывающей промышленности, инвестиционное строительство) и восстанавливающийся потребительский спрос. Это же было факторами повышенного спроса на импорт. Вероятно, влияние этих факторов во II полугодии 2023 года и в 2024 году может снизиться в силу значительного ослабления курса рубля, нормализации темпов госрасходов, ужесточения ДКП Банка России. При этом может несколько улучшиться динамика чистого экспорта. По итогам года мы ожидаем рост ВВП на 1,8-2% с ощутимым замедлением роста в будущем году.