Опубликованный отчет BLS показал, что инфляция в США в октябре в месячном выражении была нулевой (минимум за 15 месяцев) по сравнению с +0,4% (м/м) в сентябре. В годовом выражении общая инфляция снизилась до 3,2% (г/г) против 3,7% (г/г) в сентябре. Снижение цен на бензин на 5% (м/м) компенсировал рост цен на жилье, который по-прежнему вносит основной вклад в инфляцию. Базовая инфляция (Core CPI), не включающая продукты питания и энергоресурсы и считающаяся более устойчивым показателем инфляции, замедлилась до 4,0% (г/г) (минимум с сентября 2021 года). Рост цен на услуги, не связанные с энергоресурсами, замедлился до 0,3% (м/м) с 0,6% (м/м) в сентябре и стал минимальным с июня. Динамика цен на услуги наиболее устойчива и наиболее связана с напряженностью рынка труда, для охлаждения перегрева которого Федрезерв, в частности, и проводит ужесточение ДКП.

Начиная с отчета за октябрь 2023 года, BLS вносит изменения в методику расчета цен на медицинское страхование – ранее они пересчитывались раз в год, теперь раз в полгода, при этом в алгоритм расчета внесены изменения для сглаживания волатильности. Корректировки продолжатся и в дальнейшем на полугодовой основе. Изменения могли привести к техническому увеличению темпов роста цен на страхование в здравоохранении.

Данные по инфляции сейчас интересны рынку прежде всего с точки зрения возможной реакции ФРС, ставка которой (5,25-5,5%) уже находится на максимуме за 22 года. Между тем руководители ФРС, в том числе глава ФРС Дж. Пауэлл, недавно говорили, что не уверены в достаточности текущего уровня процентных ставок для достижения цели по инфляции (2%). В этой связи данные, подтверждающие не только снижение общей инфляции, но и продолжающееся снижение базовой инфляции, дают больше оснований полагать, что ФРС может не потребоваться дальнейшее повышение ставки. Котировки фьючерсов на ставку ФРС (CME) оценивают сейчас вероятность сохранения ставки на декабрьском заседании без изменения как 95% против 85,5% накануне, также примерно с вероятностью 95% рынок ждет сохранения ставки и в январе, а с мая уже ждет ее снижения. Это вызвало ослабление курса доллара примерно на 1% по отношению к корзине основных валют и к евро. В то же время ФРС настойчиво говорит о том, что планирует сохранять ставку на высоком уровне в течение длительного времени, а оценки крупнейших инвестбанков существенно расходятся: Goldman Sachs ожидает начала снижения ставки лишь в IV квартале 2024 года, а Morgan Stanley – уже с июня 2024 года.