СОДЕРЖАНИЕ № 3, 2024

A− A= A+ 12.03.2024

ИНФОРМБАНК
События, новости, информация 8
III Инвест-диалог 2
Ученый совет 86

Дословно

О сильных женщинах 88

АНАЛИТИКА

Анализ и прогноз

Л. А. Емелина, А. Е. Ермолаев. Актуальные проблемы правового регулирования счетов эскроу 10

Статья посвящена актуальным проблемам правового регулирования счетов эскроу в условиях расширения пределов их использования для финансирования строительства многоквартирных жилых домов и индивидуальных жилых домов. Выявляется соотношение между договором счета эскроу и договором условного агентирования (эскроу). Предлагается рассмотреть вопрос о возможности проведения индексации предельной суммы страхового возмещения Агентством по страхованию вкладов при банкротстве эскроу-агента по договору счета эскроу, заключаемому с дольщиком по договору долевого участия в строительстве.

Abstract. The article is devoted to current problems of legal regulation of escrow accounts in the context of expanding the limits of their use for financing the construction of multi-apartment residential buildings and individual residential buildings. The relationship between the escrow account agreement and the conditional agency agreement (escrow) is revealed. It is proposed to consider the possibility of indexing the maximum amount of insurance compensation by the Deposit Insurance Agency in the event of bankruptcy of an escrow agent under an escrow account agreement concluded with a shareholder under a share participation agreement in construction.

Keywords. Agreement, escrow, account, construction, shareholder, developer, obligation.

Ключевые слова. Договор, эскроу, счет, строительство, дольщик, застройщик, обязательство.

И. Ю. Варьяш. Развитие экосистемы долгосрочных сбережений 14

В статье обосновывается наиболее вероятный путь дальнейшего развития пенсионной системы в направлении расширения экосистемы долгосрочных сбережений. Излагается теоретическая модель экономики долгосрочных сбережений и предлагается решение на примере пенсионной системы России. Прослеживается динамическая структура долгосрочных сбережений, ее трансформация от государственного пенсионного страхования до коллективных форм инвестиций в долгосрочные проекты экономического развития. Рассматривается институонализация изменения структуры и инвестиционной трансформации долгосрочных сбережений под влиянием пенсионной реформы.

Abstract. The article outlines a theoretical model of the economy of long-term savings and proposes their solution using the example of the Russian pension system. The most likely path for further development of the pension system in the direction of expanding the ecosystem of long-term savings is substantiated. The dynamic structure of long-term savings is traced, its transformation from state pension insurance to collective forms of investment in long-term economic development projects. The institutionalization of changes in the structure and direction of long-term savings under the influence of pension reform is considered.

Keywords. Economics, finance, management, leading indicators, corporate pension funds.

Ключевые слова. Экономика, финансы, управление, опережающие индикаторы, корпоративные пенсионные фонды.

Денежное обращение

А. Н. Сухарев. Цифровой рубль: новые возможности и риски 21

В статье раскрыты возможные последствия введения цифрового рубля для банковской системы и российской экономики. Несмотря на повышение уровня финансового сервиса и снижение издержек для участников трансакций, введение в широкий оборот цифрового рубля может привести к ряду негативных последствий: сокращению финансовых ресурсов кредитных организаций и объема кредитования, объема внутренних инвестиций, росту ставок по кредитам, росту процентной маржи, ускорению темпов инфляции и снижению темпов роста национальной экономики. Денежные власти могут нивелировать эти последствия путем использования комплекса доступных им инструментов и механизмов. Рассмотрено влияние введения цифрового рубля на изменение количества денег в экономике с использованием денежного мультипликатора.

Abstract. The article reveals the possible consequences of the introduction of the digital ruble on the banking system and the Russian economy. Despite the increase in the level of financial services and reduction of costs for participants in transactions, the introduction of the digital ruble into wide circulation can lead to a number of negative consequences: reduction of financial resources of credit institutions and the volume of lending, the volume of domestic investments, an increase in loan rates, an increase in interest margins, an acceleration in inflation and a decrease in the growth rate of the national economy. Monetary authorities can offset these consequences by using a set of tools and mechanisms available to them. The influence of the introduction of the digital ruble on the change in the amount of money in the economy using a money multiplier is considered.

Keywords. Digital ruble, monetary multiplier, mandatory reserve rate, central bank.

Ключевые слова. Цифровой рубль, денежный мультипликатор, норма обязательного резерва, центральный банк.

В. В. Кузнецова, О. И. Ларина. Эволюция форм денег в условиях финансовой цифровизации 26

В настоящее время в денежных системах разных стран усиливается конкуренция между национальными деньгами центральных банков и разнообразными формами частных денег. Ужесточение конкуренции между эмитентами различных форм денег, расширение спектра возможных поставщиков разнообразных активов, способных выполнять отдельные традиционные функции денег, с одной стороны, позволяет более полно удовлетворять дифференцированные потребности хозяйствующих субъектов. С другой стороны, расплывчатость границ между официальными (деньгами национального центрального банка) и частными деньгами в сознании хозяйствующих субъектов препятствует и четкому анализу происходящей динамики, и установке понятных и однозначных регуляторных положений. Для понимания процессов трансформации национальных денежных систем и их возможных последствий для национальных экономик крайне важно выяснить, как и какие разновидности частных денег используются хозяйствующими субъектами и учитываются в денежной статистике. Однако пока и на национальном, и на международном уровнях не сложилось консенсусного подхода к определению понятий электронных, мобильных и цифровых денег и к соответствующему статистическому учету.

Abstract. Competition between national central bank money and various forms of private money is increasing currently in the different countries monetary systems. The competition tightening between issuers of various forms of money, the expansion of the range of various assets possible suppliers capable to perform certain traditional functions of money, on the one hand, makes it possible to more fully meet the differentiated needs of economic entities. On the other hand, the vague boundary between official (national central bank money) and private money in the minds of business entities prevents both a clear analysis of the dynamics taking place and the establishment of clear and unambiguous regulatory provisions. To understand the processes of transformation of national monetary systems and their possible consequences for national economies, it is extremely important to understand how and which types of private money are used by business entities and are taken into account in monetary statistics. However, so far, there has not been a consensus approach at both the national and international levels to defining the concepts of electronic, mobile and digital money, and to appropriate statistical accounting.

Keywords. Money forms, mobile money, electronic money, digital money, money forms evolution.

Ключевые слова. Формы денег, мобильные деньги, электронные деньги, цифровые деньги, эволюция форм денег.

В. М. Пищулов. Цифровой рубль и функции денег 34

Предлагаемая статья посвящена актуальной проблеме введения цифрового рубля в дополнение к наличным и безналичным рублям на банковских счетах. Цель данной работы состоит в указании места и роли вновь вводимой валюты в системе денежного обращения страны на основании особенностей исполнения денежных функций цифровым рублем. Особенность методологии проводимого анализа – рассмотрение специфики исполняемых цифровым рублем функций во времени.

Abstract. This article is devoted to the rather pressing problem of introducing a digital ruble in addition to cash and non-cash rubles in bank accounts. The purpose of this work is to indicate the place and role of the newly introduced currency in the country’s monetary circulation system based on the characteristics of the performance of monetary functions by the digital ruble. A feature of the methodology of the analysis is the consideration of the specifics of the functions performed by the digital ruble over time.

Keywords. Digital ruble, features of the digital ruble’s functions, money cycle, phases of the money cycle, usefulness of money.

Ключевые слова. Цифровой рубль, особенности исполнения функций цифровым рублем, денежный цикл, фазы денежного цикла, полезность денег.

Денежно-кредитная политика

А. В. Миленков. Влияние денежно-кредитной политики на финансирование реального сектора коммерческими банками на современном этапе 41

В статье рассмотрены место и роль денежно-кредитной политики (ДКП) в становлении и развитии таких важнейших макроэкономических процессов, как темпы роста инфляции и организация финансирования предприятий реального сектора экономики. Существенные изменения ключевой ставки (ее рост) в обычных экономических условиях сокращают темпы развития предприятий реального сектора, обеспечивая определенные вливания в финансовую систему. В своем планировании ДКП Банк России опирается на показатель темпов роста ВВП, создаваемого в реальном секторе, но считает своей главной задачей утилитарную цель – сдерживание («таргетирование») инфляции, а не более общую – обеспечение экономического роста (и благосостояния населения) через поддержку реального сектора. Данный парадокс привлекал внимание многих исследователей, в том числе установивших прямую связь действий ЦБ РФ с ограничительными указаниями МВФ и Базельского комитета по банковскому надзору в период с 2014 г. по настоящее время. В статье дана оценка несоответствия проводимой Банком России ДКП целям долгосрочного развития страны на основе сравнительной статистики по ряду зарубежных стран, включая страны БРИКС, которые близки к России по уровню экономического развития (при оценке ВВП на душу населения по паритету покупательной способности).

Abstract. The article examines the place and role of monetary policy (MP) in the formation and development of such important macroeconomic processes as inflation growth rates and the organization of financing of enterprises in the real sector of the economy. Sharp changes in the key rate (its growth) significantly reduce the development opportunities for real sector enterprises in normal economic conditions. At the same time, in its planning of MP, the Central Bank of the Russian Federation (CBRF) relies on indicators of GDP growth provided by the real sector, but considers its main task to be the utilitarian goal of containing (targeting) inflation, and not the more general one – ensuring economic growth through support of the real sector. This paradox attracts the attention of many researchers, including those that established a direct connection between the actions of the CBRF and the instructions of the IMF in the period since 2014 to the present. The article assesses the inconsistency of the monetary policy carried out by the CBRF with the goals of the long-term development of the country on the basis of comparative statistics for a number of foreign countries, including a number of BRICS countries that are close to Russia in terms of economic development (GDP per capita at purchasing power parity).

Keywords. Monetary policy (MP), inflation, key rate, real sector enterprises.

Ключевые слова. Денежно-кредитная политика (ДКП), инфляция, ключевая ставка, предприятия реального сектора.

Кредит

Л. А. Юдинцева, И. В. Евдокименко. Анализ эффективности программ льготного ипотечного кредитования. Рекомендации по минимизации сложившихся рисков 48

В статье проанализированы последние тенденции рынка ипотечного кредитования в России, а также факторы, воздействовавшие на их формирование. Рассмотрено влияние программ льготного ипотечного кредитования на рынок недвижимости и сегмент ипотечного кредитования, в том числе на региональном уровне на примере Республики Хакасия. Выявлены риски, связанные с продлением программ государственной поддержки ипотечного жилищного кредитования. Предложены рекомендации по минимизации факторов, снижающих эффективность ипотечного кредитования.

Keywords. Residential mortgage lending, government support, efficiency, residential real estate prices, mortgage lending risks.

Abstract. The article analyzes the latest trends in the mortgage lending market in Russia, as well as the factors that influenced their formation. The impact of preferential mortgage lending programs on the real estate market and the mortgage lending segment, including at the regional level using the example of the Republic of Khakassia, is considered. The risks associated with the extension of state support programs for residential mortgage lending have been identified. Recommendations for minimizing factors that reduce the effectiveness of mortgage lending are proposed.

Ключевые слова. Ипотечное жилищное кредитование, государственная поддержка, эффективность, цена на жилую недвижимость, риски ипотечного кредитования.

Финансовая политика

И. А. Зарипов, Альмаважде Вахиб Карим Муса. Развитие цифровизации и финтеха в исламских финансах 54

Цифровизация стала составной частью финансовых услуг во всем мире. Исламские финансовые институты внедряют новые финансовые технологии в свою деятельность, предлагая клиентам все более удобные и комфортные продукты. Сектор исламского финтеха стал самостоятельным видом деятельности, направленным на предоставление инновационных финансовых решений, соответствующих исламским финансовым принципам, а также на удовлетворение растущего спроса клиентов на услуги цифровых технологий. Однако по мере развития новых цифровых технологий, несмотря на их безусловные преимущества, в процессе синергии исламской финансовой модели и цифровизации стали возникать некоторые проблемы, которые требуют идентификации и поиска путей их решения.

Abstract. Digitalization has become an integral part of financial services around the world. Islamic financial institutions are introducing new financial technologies into their activities, offering clients more and more convenient and comfortable products. The Islamic fintech sector has emerged as an independent activity aimed at providing innovative financial solutions that are in line with Islamic financial principles, as well as meeting the growing customer demand for digital technology services. However, with the development of new digital technologies, despite their undoubted advantages, in the process of synergy of the Islamic financial model and digitalization, some problems began to arise that require identification and search for ways to solve them.

Keywords. Islamic finance, Islamic bank, digitalization, fintech, blockchain, neobank, cryptocurrency.

Ключевые слова. Исламские финансы, исламский банк, цифровизация, финтех, блокчейн, необанк, криптовалюта.

Регулирование и надзор

Хань Цзин. Нормативно-правовое регулирование краудфандинга на финансовом рынке: опыт России и Китая 64

В статье исследуется специфика развития моделей краудфандинга как в России, так и в Китае, проанализирован российский и китайский опыт регулирования деятельности краудфандинговых платформ, выявлены проблемы их функционирования на современном этапе.

Abstract. The article explores the specifics of the classification of crowdfunding models in both Russia and China, examines the Russian and Chinese experience in regulating activity of crowdfunding platforms, and identifies problems of functioning at the present stage.

Keywords. Regulation, China, crowdinvesting, crowdlending, financing, models, projects, investment platforms, technologies, fintech, digitalization, financial market.

Ключевые слова. Регулирование, Китай, краудинвестинг, краудлендинг, финансирование, модели, проекты, инвестиционные платформы, технологии, финтех, цифровизация, финансовый рынок.

ПРАКТИКА

Организация и управление

Р. А. Исаев. Тренды и алгоритмы организационного развития и менеджмента 72

Статья посвящена обзору трендов (важнейших направлений) организационного развития и менеджмента, а также алгоритмам их реализации. Приведены примеры трех наиболее актуальных алгоритмов, выбранных по результатам открытого голосования (опроса) экспертов. Также описаны особенности развития современных организаций и конкурентной среды.

Abstract. This article is devoted to an overview of trends (the most important directions) of organizational development and management, as well as algorithms for their implementation. Examples of the three most relevant algorithms selected based on the results of an open vote (survey) of experts are given. The features of the development of modern organizations and the competitive environment are also described.

Keywords. Organizational development, management, competitive environment, algorithms.

Ключевые слова. Организационное развитие, менеджмент, конкурентная среда, алгоритмы.

Банковские технологии

А. З. Намитулина. Тенденции цифровизации кредитно-финансовых отношений 76

В статье исследуются общемировые тенденции цифровизации кредитно-финансовой сферы. Приведен анализ направлений цифровизации в финансовой сфере на российском рынке. Выделены особенности цифровых технологий предоставления кредитно-финансовых услуг. Определены тенденции развития цифровизации с учетом новых экономических условий дефицита кредитно-финансовых ресурсов.

Abstract. The article examines global trends in the digitalization of the credit and financial sector. An analysis of the directions of digitalization in the financial sector on the Russian market is provided. The features of digital technologies for providing credit and financial services are highlighted. Trends in the development of digitalization have been identified, taking into account the new economic conditions of shortage of credit and financial resources.

Keywords. Digitalization, digital currency, means of payment, digital transformation, commercial banks, effective management, financial innovation.

Ключевые слова. Цифровизация, цифровая валюта, средства платежа, цифровая трансформация, коммерческие банки, эффективное управление, финансовые инновации.

На адвокатской кухне

А. В. Молохов, А. А. Ромашкина. Как избежать субсидиарной ответственности из-за психического расстройства 78

В статье анализируется судебная практика банкротства банка и субсидиарной ответственности контролирующих банк лиц с учетом психического заболевания председателя правления банка.

Вопросы и ответы