СОДЕРЖАНИЕ № 8, 2022

A− A= A+ 05.08.2022

ИНФОРМБАНК

События, новости, информация 2, 60

Ученый совет 86

Дословно

О советах и мотивации 88

АНАЛИТИКА

Кредитование

Н. В. Цехомский, Е. И. Наумцева, В. А. Кудлай, А. Г. Буря. Финансирование участия в кредите: новый инструмент российского вторичного рынка синдицированного кредитования 4

Статья посвящена изучению предпосылок возникновения, а также актуальным вопросам практического применения нового инструмента российского вторичного рынка синдицированного кредитования – финансирования участия в кредите (займе) – аналога механизма субучастия (sub-participation) в англосаксонском праве. Установление правовых основ в отношении такого нового механизма и расширение палитры инструментов вторичного рынка, доступных участникам российских сделок синдицированного кредитования, создало потенциал для дальнейшего развития отечественного рынка синдицированного кредитования. Сохраняется, однако, ряд факторов, сдерживающих применение на практике соглашений о финансировании участия в кредите (займе), исследуемых авторами.

В статье проведен анализ развития рынка синдицированного кредитования в Российской Федерации с момента его зарождения в середине 1990-х гг., а также описаны основные инструменты российского вторичного рынка синдицированного кредитования и особенности их применения на каждом из этапов развития рынка. Особое внимание уделяется предпосылкам формирования на российском рынке такого инструмента передачи кредитного риска, как финансирование участия в кредите (займе).

Abstract. The article is devoted to the study of the prerequisites for the emergence, as well as topical issues of practical application of a new instrument of the Russian secondary market of syndicated lending – financing participation in a credit (loan) – an analogue of the sub-participation mechanism in Anglo-Saxon law. The establishment of the legal framework for such a new mechanism and the expansion of the palette of secondary market instruments available to participants in Russian syndicated lending transactions created the potential for further development of the domestic syndicated lending market. However, there are still a number of factors that hinder the application in practice of agreements on financing participation in a credit (loan), which are studied by the authors in this article.

The article analyzes the development of the syndicated lending market in the Russian Federation since its inception in the mid-1990s. and also describes the main instruments of the Russian secondary syndicated lending market and the features of their application at each stage of market development. Particular attention is paid to the prerequisites for the formation in the Russian market of such an instrument for transferring credit risk as financing participation in a credit (loan).

Ключевые слова. Синдицированное кредитование, синдицированный кредит, эволюция российского рынка синдицированного кредитования, вторичный рынок синдицированного кредитования, инструменты вторичного рынка синдицированного кредитования, финансирование участия в кредите (займе), внешний участник.

Keywords. Syndicated lending, syndicated loan, evolution of the Russian syndicated lending market, syndicated lending secondary market, syndicated lending secondary market instruments, financing participation in a credit (loan), external participant.

И. С. Трашкин. Разработка алгоритма выбора финансовых схем реализации инвестиционных инфраструктурных проектов 11

В статье поднимается исследовательский вопрос выявления возможных инвестиционно-финансовых механизмов структурирования проектов, направленных на модернизацию и расширение производственных и инфраструктурных мощностей. В процессе исследования автором определены основные возможные варианты реализации инвестиционных проектов: государственный заказ, корпоративное финансирование, проектное финансирование, государственно-частное партнерство. Для выбора между данными формами реализации инвестиционных проектов разработан алгоритм принятия решения, основанный на ключевых значимых факторах, в числе которых: отрасль, экономическая эффективность, тип собственности на имущество, распределение рисков. Внутри разработанного алгоритма представлен комплекс финансовых инструментов, использование которых возможно для привлечения финансирования в проект в зависимости от инвестиционной структуры.

Abstract. The article raises the research question of identifying possible investment and financial mechanisms for structuring projects aimed at modernizing and expanding production and infrastructure capacities. In the course of the research, the author identified the key possible options for the implementation of investment projects: state order, corporate financing, project financing, public-private partnership (PPP). To select these forms of implementation of investment projects, a decision-making algorithm has been developed based on key significant factors, including: industry, economic efficiency, type of ownership of property, risk distribution. Within the developed algorithm, a set of financial instruments is presented that are possible to attract financing to the project, depending on the investment structure.

Keywords. Investment project, public-private partnership, project financing, algorithm, infrastructure, sources of financing.

Ключевые слова. Инвестиционный проект, государственно-частное партнерство, проектное финансирование, алгоритм, инфраструктура, источники финансирования.

Финансовая политика

А. Р. Давлетбаева, Е. Г. Шеина. Государственная поддержка лизинговых компаний как антикризисный источник финансирования в условиях нестабильной внешней среды 20

Статья посвящена исследованию проблем российского рынка по предоставлению лизинговых услуг авиакомпаниям. Был проведен сравнительный анализ рынка, выявлены его проблемы, а также предложены возможные меры государственной поддержки. Помимо этого, была изучена теория Ф. Модильяни и М. Миллера о структуре капитала и проанализирована ее применимость на примере двух авиакомпаний – ПАО «Авиакомпания ЮТэйр» и ПАО «Аэрофлот».

Abstract. The article is devoted to the study of the problems of the Russian market for the provision of leasing services to airlines. A comparative analysis of the market was carried out, its problems were identified, and possible measures of state support were proposed. In addition, the theory of F. Modigliani and M. Miller on the capital structure was studied and analyzed on the example of two airlines – UTair Aviation PJSC and Aeroflot PJSC.

Keywords. Modigliani-Miller hypothesis, sources of financing, operational leasing, financial leasing, airlines, Russian leasing companies, leasing transaction scheme, state support.

Ключевые слова. Гипотеза Модильяни – Миллера, источники финансирования, оперативный лизинг, финансовый лизинг, авиакомпании, российские лизинговые компании, схема лизинговой сделки, господдержка.

Регулирование и надзор

С. В. Богачев, Е. Г. Плотникова, А. С. Киризлеева. Система показателей оценки эффективности банковского надзора 28

В статье проводится исследование актуальной темы повышения эффективности банковского надзора. Результаты исследования – доказательство того, что для определения эффективности банковского надзора наряду с количественными показателями выявленных нарушений нужно использовать и количественные показатели качества работы банковских институтов. Построена регрессионная зависимость с целью прогнозирования отношения убытков к прибыли в зависимости от различных факторов банковской деятельности. Предложено совершенствование методических подходов к разработке практических рекомендаций по определению системы показателей оценки эффективности банковского надзора.

Abstract. The article studies the topical issue of improving the efficiency of banking supervision. The results of the study prove that in order to determine the effectiveness of banking supervision, along with quantitative indicators of detected violations, it is necessary to use quantitative indicators of the quality of the work of banking institutions. A regression dependence has been built to predict the ratio of losses to profit depending on various factors of banking activity. The improvement of methodological approaches to the development of practical recommendations for determining the system of indicators for evaluating the effectiveness of banking supervision is proposed.

Keywords. Banking supervision; credit organizations; central bank; statistical procedures; credit system; stakeholders; regulator.

Ключевые слова. Банковский надзор; кредитные организации; центральный банк; статистические процедуры; кредитная система; стейкхолдеры; регулятор.

Денежное обращение

В. В. Масленников, А. В. Ларионов. Волатильность денежных потоков как индикатор состояния экономики 36

Исследование раскрывает подход к анализу волатильности денежных потоков для мониторинга экономики. Вывод экономики из состояния кризиса предполагает своевременное применение антикризисных инструментов, направленных на обеспечение непрерывности хозяйственного взаимодействия и восстановление траектории устойчивого развития. Своевременность применения антикризисных мер зависит от возможности оперативного получения информации о состоянии отраслей экономики, групп субъектов. Банк России, используя информацию из платежной системы Банка России, может оперативно путем анализа волатильности денежных потоков выявлять нестандартные условия осуществления хозяйственной деятельности экономических субъектов в каждой из отраслей. Волатильность денежных потоков рассматривается как отклонение от нормальных параметров денежного потока. По результатам проводимой оценки Банк России может передавать информацию в профильный орган власти, обладающий необходимыми полномочиями для регулирования целевой отрасли.

Abstract. The study reveals an approach to analyzing the volatility of cash flows for monitoring the economy. The recovery of the economy from the crisis presupposes the timely application of anti-crisis tools aimed at ensuring the continuity of economic interaction and restoring the sustainable economic growth. The timeliness of anti-crisis measures depends on the possibility of promptly obtaining information about the state of various economic sectors, groups of entities. The Bank of Russia, using information from the Payment System of the Bank of Russia, can quickly identify non-standard conditions for the implementation of economic activities of economic entities in a particular industry by analyzing the cash flows volatility. The volatility of cash flows is considered as a deviation from the normal flow of cash flow. Based on the assessment, the Bank of Russia may transmit information to the government body that has the necessary authority to regulate the target industry.

Keywords. Volatility of cash flows, Bank of Russia, risks, type of behavior, payment systems.

Ключевые слова. Волатильность денежных потоков, Банк России, риски, тип поведения, платежные системы.

И. Ю. Варьяш. Институционализация фиатных цифровых систем 45

В статье обсуждается возникновение новой формы платежных инструментов – цифровых платежных систем. Исследуется фиатная модель платежной системы как национальной платежной единицы, обладающей свойством конвертации в национальной и международной платежных системах. Раскрывается на конкретных примерах ее возникновение путем эмиссии частных валют (криптовалют) и их взаимной конвертации с национальной цифровой валютой по фиксированному курсу. Излагается теоретическое объяснение двухуровневой денежной системы, которая позволяет использовать дополнительную денежную эмиссию во внутрихозяйственном обороте, мобилизуя трансформацию производственных запасов и личных сбережений в инвестиции, а также усиливать защищенность от внешнего ограничения финансирования.

Abstract. The article substantiates the assumption of the emergence of a new form of money – digital currencies of payment systems. The role of the currency of the payment system as a national payment unit with the property of conversion in national and international payment systems is discussed. It reveals specific examples its appearance by multiplying private currencies (cryptocurrencies) and their mutual conversion with the national digital currency at a fixed rate. A theoretical explanation of the two-tier monetary system is presented. With particular leads to additional emission of money into intra-economic circulation, mobilizing the transformation of inventories and personal savings into investments, and makes it possible to strengthen protection from external funding restrictions.

Keywords. Finance, monetary policy, cryptocurrency, electronic payments and settlement.

Ключевые слова. Финансы, монетарная политика, криптовалюта, электронные платежи и расчеты.

Банковские риски

П. В. Ревенков, А. А. Бердюгин, А. Г. Чебарь. Управление киберрисками: участие руководителя кредитной организации в обеспечении ее кибербезопасности 52

В статье рассмотрены стоящие перед топ-менеджментом основные задачи по минимизации киберугроз и рисков. Описаны приблизительные действия хакера для незаконного доступа к компьютерной системе, и приведен пример реального взлома компьютера администратора электросети из известного фильма – это необходимо знать руководителям организации для совершенствования защиты. Исследование будет полезно сотрудникам любого уровня, работа которых связана с информационными технологиями.

Abstract. The article discusses the main tasks of top management to minimize cyber threats and risks. The approximate actions of a hacker for illegal access to a computer system are described and an example of a real hacking of the computer of an electrical network administrator from a famous movie is given – it is necessary for the heads of the organization to know this to improve protection. The research will be useful for employees of any level whose work is related to information technology.

Keywords. Cybersecurity, cyber risk management, cyber attack, head of the organization, attacker.

Ключевые слова. Обеспечение кибербезопасности, управление киберрисками, кибератака, руководитель организации, злоумышленник.

ПРАКТИКА

Финансовые рынки

А. В. Андреев. Финтех в торговом финансировании 62

Финтех – цифровой мейнстрим, который охватывает в первую очередь сектор B2C. Он дополняет или видоизменяет трансакции между традиционными финансовыми институтами, банками и физическими лицами, а иногда и полностью заменяет собой традиционный финансовый сектор сделками P2P. Внедрение финтеха в секторе B2B представлено как инновационный финансовый сервис (Fintech-as-a-Service) и для банков, и для корпораций. Он имеет ряд особенностей для отдельных категорий банковских продуктов.

Abstract. Fintech is a digital mainstream that primarily covers the B2C sector. It complements or modifies transactions between traditional financial institutions, banks and individuals, and sometimes completely replaces the traditional financial sector with P2P transactions. The introduction of Fintech in the B2B sector is presented as an innovative financial service (Fintech-as-a-Service) for both banks and corporations. It has a number of features for certain categories of banking products.

Keywords. Fintech, trade finance, banks, fintech companies, banking products.

Ключевые слова. Финтех, торговое финансирование, банки, финтехкомпании, банковские продукты.

Организация и управление

А. И. Гусев. Новые технологии Private banking как защита от уэйлинга 64

Ужесточение антироссийских санкций способно серьезно изменить ситуацию с приоритетами киберугроз. Технологии отечественного private banking в области профилизации VIP-клиентов могут оказаться вполне успешными для организации эффективной защиты от уэйлинга – более специализированного вида фишинга, внимание к которому постоянно растет. Подобный опыт может быть весьма успешным не только для эффективной защиты от киберугроз, но и для повышения общей конкурентоспособности банков.

Abstract. The tightening of anti-Russian sanctions could seriously change the situation with the priorities of cyber threats. Domestic private banking technologies in the field of profiling VIP clients can be quite successful in organizing effective protection against wailing, a more specialized type of phishing, in which interest is constantly growing. Such experience can be very successful not only for effective protection against cyber threats, but also for improving the overall competitiveness of banks.

Keywords. Private banking, VIP-clients, Information security, Phishing, Whaling.

Ключевые слова. Private banking, VIP-клиенты, кибербезопасность, фишинг, уэйлинг.

Е. И. Кошкарова. Новое в корпоративном ИТ-обучении 69

Статья посвящена изменениям в трендах корпоративного ИТ-обучения, в частности среди заказчиков-банков, произошедшим за последние 2–3 года.

Abstract. The article is devoted to changes in corporate IT training trends, in particular among bank customers, that have occurred over the past 2-3 years.

Keywords. Banks, corporate training, IT departments.

Ключевые слова. Банки, корпоративное обучение, ИТ-подразделения.

Правовые вопросы банковской деятельности

В. В. Уткин. К вопросу о правовом регулировании механизма удаленной идентификации в рамках получения банковских услуг 72

В статье на основании анализа действующего законодательства рассматриваются проблемы удаленной идентификации при получении физическими и юридическими лицами банковских продуктов. Предлагается наиболее правильное определение понятия удаленной идентификации. Рассматриваются отдельные проблемы защиты персональных биометрических данных и верификации. Делается вывод, что вопрос удаленной идентификации с использованием биометрических данных носит скорее технический или, лучше сказать, технологический характер и не требует отдельного правового регулирования. Обосновывается необходимость внесения соответствующих изменений в действующее законодательство.

Abstract. Based on the analysis of the current legislation, the article examines the problems of remote identification when individuals and legal entities receive banking products. The most correct definition of the concept of remote identification is proposed. Separate problems of personal biometric data protection and verification are considered. The conclusion is made that the issue of remote identification using biometric data is rather technical or, better to say, technological in nature and does not require separate legal regulation. The necessity of making appropriate changes to the current legislation is justified.

Keywords. Remote identification; biometric data; personal data protection, verification.

Ключевые слова. Удаленная идентификация; биометрические данные; защита персональных данных, верификация.

Вопрос – ответ