Дефицит бюджета близок к плановым показателям

По предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета в январе–июне 2024 года незначительно сократился — до 929 млрд руб. (0,5% ВВП) по сравнению с 983 млрд руб. (0,5% ВВП) по итогам января–мая. Дефицит бюджета за первое полугодие 2024года на +1 421 млрд рублей ниже уровня аналогичного периода прошлого года (2350 млрд руб.). В соответствии с принятыми Госдумой поправками в закон о бюджете на этот год, плановый дефицит федерального бюджета в 2024 году повышен до 2,12 трлн рублей, или 1,1% ВВП (по сравнению с примерно 1,6 трлн руб. (0,9% ВВП) в законе о бюджете).

Исходя из данных Минфина, по нашей оценке, в июне мог сложиться профицит бюджета в размере около 54 млрд руб. Рост нефтегазовых доходов в годовом выражении ускорился до 41%, ненефтегазовые доходы стагнировали, +1,1% (г/г), что, вероятно, связано с эффектом базы (в июне прошлого года в ненефтегазовых доходах были учтены дивиденды «Сбера», а в этом году они должны прийти позже). Расходы в июне были достаточно высокими, и в абсолютном значении (2,75 трлн руб.), и особенно в годовом выражении (+46% г/г), но и здесь сказался эффект низкой базы июня прошлого года.

В целом данные за 6 месяцев 2024 года показывают уверенный рост нефтегазовых доходов (+68,5%), этому помогла благоприятная конъюнктура цен на нефть и  единовременное поступление в феврале доплаты по НДПИ на нефть за IV квартал 2023 года. Поправки к ФЗ о бюджете предполагают сокращение нефтегазовых доходов в этом году на 519 млрд руб. по отношению к действующему закону, новый годовой план составляет 10,98 трлн руб. Если экстраполировать полугодовые результаты, то он перевыполняется на 3,7%. Однако риски возможного недополучения НГД связаны с более крепким фактическим курсом рубля. В закон о бюджете изначально был заложен прогнозный среднегодовой курс доллара 90,1 руб., а в новых поправках он повышен до 94,7 руб.  Исходя из ранее раскрывавшихся данных Минфина, за 6 месяцев 2024-го бюджет получил дополнительных (сверх базовых) нефтегазовых доходов на 693 млрд руб. Минфин сообщает, что в соответствии с параметрами прогноза социально-экономического развития в последующие месяцы также ожидается устойчивое превышение поступлений нефтегазовых доходов над их базовым уровнем. Дополнительные НГД не участвуют в финансировании расходов этого года, а идут на пополнение ФНБ.

Ненефтегазовые доходы за 6 месяцев 2024 года сложились на 26,6% выше уровня аналогичного периода прошлого года.  Как сообщает Минфин, «поступления оборотных налогов, включая НДС, по итогам января-июня выросли на 17,6%, и превысили плановый уровень, что формирует устойчивую базу для дальнейшего опережающего роста доходов». В поправках к закону о бюджете прогноз ненефтегазовых доходов повышен на 516 млрд руб., что объясняется повышением прогноза экономической активности и фактической траекторией поступления крупнейших налогов. В частности, в поправках учтены поступления от доходов, которые ранее не прогнозировались, в общем объеме 173,1 млрд рублей, из них 105,3 млрд руб. доходов от перечисления части прибыли Банка России по итогам 2023 года; прочие неналоговые доходы в части компенсационного платежа, связанного с выполнением соглашений о разделе продукции (СРП), в сумме 51,6 млрд руб., а также налог на сверхприбыль в размере 5,1 млрд руб. Пока экстраполяция полугодовых ненефтегазовых доходов отстает от годового плана примерно на 5%. В новых прогнозах заложен рост ВВП в 2024 году на 2,8% и инфляция (дек/дек) 5,1% — исходя из трендов к настоящему времени,  особенно по инфляции, здесь есть запас роста базы для налоговых доходов.

Динамика расходов внутри года остается волатильной. За 6 месяцев 2024-го рост расходов ускорился до 22,3% (г/г), за 5 месяцев рост составил 18,9% (г/г), выполнено 48,6% от нового годового плана по расходам, который был увеличен на 522 млрд руб.. (до 37,18 трлн руб.). В прошлом году в первом полугодии 2023 года было профинансировано 45,5% годовых расходов, за период 2018–2022 гг. среднее значение доли годовых расходов за первое полугодие составляло около 43%. Это наводит на предположение, что объем расходов по итогам года может быть вновь пересмотрен в сторону повышения — так, бюджетная роспись («Электронный бюджет») уже показывает прогноз годовых расходов в размере 37,6 трлн руб.

В целом динамика показателей бюджета пока идет близко к новому годовому плану. Возможно, дефицит по итогам года окажется несколько выше планового, тем не менее, он ожидается существенно ниже, чем в 2022-23 гг.