ВВП России в III квартале замедлил рост Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ»
16 ноября Росстат опубликовал предварительную оценку ВВП России за 3Q21 – рост составил 4,3% YoY и 0,7% к 3Q19. Это немного ниже консенсус-прогноза Bloomberg (4,5% YoY), но выше оценки Минэкономразвития (4,0% YoY и 0,4% к 3Q19). Таким образом, российская экономика остается выше «доковидного» уровня, достигнутого в конце 1П21, но темпы роста замедлились.
Предварительная оценка Росстата основана на оперативной статистической отчетности крупных и средних предприятий нефинансового сектора экономики. 15 декабря Росстат опубликует первую оценку ВВП РФ за 2Q21 с учетом дополнительной доступной на тот момент информации, в этой оценке будут представлены номинальный объем, индексы физического объема, дефлятора ВВП, а также отраслевая структура ВВП.
В расчетах Росстат использовал следующие индикаторы отраслевой статистики:
|
Показатель, измен-е YoY, %/ период |
3Q21 / 3Q20 |
3Q21 / 3Q19* |
2Q21 / 2Q20 |
2Q21/2Q19* |
|
Пассажирооборот |
49,0 |
-17,2 |
250,0 |
-25,8 |
|
Водоснабжение, водоотведение, организация сбора и утилизации отходов, деятельность по ликвидации загрязнений |
13,7 |
13,9 |
30,2 |
21,2 |
|
Розничный товарооборот |
5,3 |
4,5 |
23,6 |
4,9 |
|
Оптовый товарооборот |
6,7 |
7,3 |
20,2 |
10,7 |
|
Обрабатывающие производства |
3,7 |
4,3 |
11,1 |
5,9 |
|
Строительство |
5,0 |
6,2 |
10,7 |
6,4 |
|
Грузооборот |
6,8 |
1,2 |
10,1 |
1,1 |
|
Добыча полезных ископаемых |
9,4 |
-2,9 |
7,6 |
-1,8 |
|
Обеспечение электрической энергией, газом и паром |
7,6 |
4,4 |
7,0 |
2,9 |
|
Сельское хозяйство |
-6,2 |
-3,4 |
0,0 |
2,9 |
Данные Росстата, * оценки ФГ «ФИНАМ»
Таким образом, на замедление роста экономики в 3Q21 отразился, прежде всего, спад в сельском хозяйстве. Но также можно отметить (по отношению к базе 2019 года) временное углубление спада в добыче полезных ископаемых, замедление темпов роста в обрабатывающей промышленности, розничной и оптовой торговле. В значительной мере это связано с завершением активной фазы восстановления российской экономики в 1П21, а также с ограничениями со стороны предложения. В то же время продолжил восстанавливаться пассажирооборот, который пока еще заметно ниже уровня 2019 года.
Мы ожидаем, что в 4Q21 увеличение добычи полезных ископаемых позитивно отразится на темпах роста экономики, но внутренний спрос может начать замедляться – как вследствие ужесточения эпидемических ограничений (внедрение QR-кодов в ряде регионов), так и по мере того, как начинают проявляться эффекты от ужесточения ДКП Банка России (ставки по депозитам становятся более привлекательными и сбережения начали расти, высокие темпы роста розничного кредитования могут начать замедляться). Мы полагаем, что в 4Q рост экономики может составить 3-3,3%.
С учетом динамики за 9М21, мы полагаем, что рост ВВП в 2021 году составит 4,2-4,4%. В то же время в 2022 году, с учетом сохранения жесткой ДКП Банка России (его прогноз средней ключевой ставки составляет 7,3-8,3%) и бюджетной консолидации, рост экономики может существенно замедлиться. При этом внешний спрос будет оказывать поддержку экономическому росту. Мы полагаем, что рост экономики в 2022 году составляет 2,5-2,7%, но есть риск, что он окажется ниже.
